پژوهشگران دانشگاه تیان جین، و دانشگاه ناکای چین با مشارکت دانشگاه آکرون ایالات متحده امریکا به بررسی رابطه بین شوک توجه سرمایه گذاران و تغییرات بازار سهام در پاندمی کووید-۱۹ پرداختند.

 

روش:

در این پژوهش ثانوی گذشته نگر اطلاعات حاصل از نتایج لاتاری های جک پات چین و شاخص‌های جستجوی سهام در موتور جستجوی بایدو پرداختند. دلیل انتخاب بایدو، فیلتر بودن سایر سایت ها و موتورهای جستجوی جهانی در چین است. لاتاری های مورد بررسی، لاتاری های پولی بودند. دلیل استفاده از لاتاری این بود که علی رغم اینکه مبالغ برد در آنها قابل توجه بوده و توجه زیادی را به خود جلب می کنند، اما به هیچ عنوان ارتباطی به سایر بازارهای سرمایه، بویژه بازار بورس سهام ندارند.

برای اطمینان از تصادفی بودن روزهای نتایج لاتاری تمام اعلان های نتایج آن از سال ۲۰۱۱ مورد بررسی قرار گرفتند و مشخص شد که بیشترین میزان اعلام نتایج در ماه های دسامبر و روزهای دوشنبه بوده است. اما هیچ الگوی مشخص تقویمی یا هفتگی برای توزیع بردهای جک پات مشخص نشد.

الگوهای جستجوی سرمایه گذاران بورس بر اساس نام سهام و جستجوی اطلاعات مرتبط با آنها در سایت بایدو بوده است. اطلاعات مربوط به جستجوی بایدو نیز از سال ۲۰۱۱ برای ۲۸۸۸ شرکت مورد بررسی قرار گرفت.

یافته‌ها:

  1. هرگونه شوک توجه سرمایه گذاران منجر به تغییرات در وضعیت دیدگاه و عملکرد سرمایه گذاران شده است.
  2. شوک های توجهی به سرمایه گذاران بازار بورس سهام منجر به تخریب و ضعف بازار سهام می شوند.
  3. رابطه بین سطح سهام و سطح بازار با افزایش شوک توجه سرمایه گذاران کاهش یافته و ضعیف می شود.
  4. بنظر می رسد شوک هایی که به نظام توجهی سرمایه گذاران وارد می شود، منجر به افزایش توجه به سطح شوک و عوامل ایجاد شوک شده و توجه معامله گران را از بورس به سایر مسایل بی ربط جلب می کند.

راهبردهای کارکردی:

  • با توجه به اینکه اعلام نتایج لاتاری ساعت ۸ شب است که بازارهای مالی بورس و سهام تعطیل هستند، تغییر توجه به دلیل نتایج لاتاری نشانگر اثر عوامل استرس زای حواس پرت کن بر سرمایه گذاران است.
  • هرگونه عاملی که بتواند به اندازه ای استرس ایجاد کند که منجر به شوک به توجه سرمایه گذاران شود، حواس آنها را پرت کرده و بازارهای مالی را دچار ضعف و افول می کند.
  • افزایش استرس های روانی-اجتماعی با کاهش توجه معامله گران به بازار سهام، منجر به بروز رفتارهای گله ای در بازارهای بورس می شوند.
  • استرس های روانی-اجتماعی ناشی از پاندمی کووید-۱۹ با بر هم زدن نظام توجه سرمایه گذاران و ایجاد شوک توجهی منجر به نوسانات شدید و منفی بازارهای مالی، بورس، سهام، و فارکس شده اند.

Investor attention shocks and stock co-movement: Substitution or reinforcement?

Abstract

The impact of investor attention allocation shocks on firm-level stock return co-movements with the market remains of great interest. Recent papers study this issue while showing that large national lottery jackpots act as shocks to investor attention.

This paper contributes substantially to this stream of investigation. Motivated by studies in behavioral finance, we frame the role of shocks to investor attention as either substituting for investor attention or reinforcing it, with co-movements between the stock-level and the market level either increasing or decreasing respectively.

We identify, in contrast to other studies, an economically significant reinforcement effect for the Chinese market. We find generally that large lottery jackpots increase, rather than decrease, allocation of investor attention to individual stocks, and, consequently, stock return co-movements with the market decrease rather than increase.

An exception is the bear market of 1st January 2011–۲۱st May 2014, where we find, as in earlier studies, jackpots associated with decreased attention. Compared to recent work on national lotteries and investor-attention allocation, our findings suggest far more contextual nuance to this topic than previously acknowledged.

Our results should be of great interest to scholars interested in the impact of investor-attention allocation on financial markets, as well as to investment professionals.

Keywords

Attention allocation, Return co-movement, Investor attention, Firm-specific information, Lottery jackpot

لینک منبع پیشنهادی برای مطالعه بیشتر ??(further reading)??